Fachada do Banco Central da China,em Pequim — Foto: Bloomberg
GERADO EM: 19/01/2025 - 21:19
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A China não conseguiu romper um ciclo deflacionário e agora caminha para a maior sequência de declínios de preços em toda a economia desde os anos 1960,segundo analistas. Isso evidencia uma vulnerabilidade importante que pode ter sido mascarada pela retomada do crescimento no final do ano passado.
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A deflação persistiu pelo segundo ano consecutivo em 2024,como devem mostrar dados oficiais que serão divulgados na sexta-feira,de acordo com a maioria dos economistas. Alguns dos maiores bancos de Wall Street,incluindo o JPMorgan e o Citigroup,preveem que a tendência continuará em 2025 — marcando um período sem precedentes desde o fim da campanha do Grande Salto para Frente,de Mao Zedong,que levou a China à recessão e causou uma fome que matou dezenas de milhões de pessoas.
Embora ainda se espere que a economia tenha crescido em um ritmo mais rápido em termos reais no último trimestre,o deflator do produto interno bruto — a medida mais ampla das mudanças de preços em uma economia — atingirá -0,2% em 2025,de acordo com a mediana das previsões de 15 analistas consultados pela Bloomberg. Isso se compara a uma média de 3,4% na década anterior à pandemia.
“Estímulo,estímulo,particularmente no lado fiscal,é muito necessário na China”,disse Frederic Neumann,economista-chefe para a Ásia do HSBC Holdings,em Hong Kong. “Vimos em outras economias que um grande impulso político é necessário para sair permanentemente da desinflação. E isso é algo que acreditamos que acontecerá gradualmente na China,mas muito gradualmente de fato.”
Uma iminente guerra comercial com os EUA pode agravar a situação da China se os exportadores precisarem encontrar compradores domésticos devido a obstáculos no exterior. Os dados de sexta-feira,que também fornecerão um panorama do problemático mercado imobiliário e do setor de varejo,chegam poucos dias antes de Donald Trump retornar à Casa Branca,ameaçando tarifas de até 60% que podem devastar o comércio com a segunda maior economia do mundo.
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A China não consegue sair de seu estupor deflacionário em grande parte devido a uma crise habitacional que eliminou um valor estimado de US$ 18 trilhões em riqueza das famílias,levando as pessoas a poupar em vez de gastar. Mesmo assim,as exportações crescentes e uma melhoria nas vendas de imóveis e no consumo varejista provavelmente deram impulso suficiente para ajudar a atingir a meta de crescimento de Pequim de cerca de 5% no ano passado.
Economistas consultados pela Bloomberg estimam que o crescimento real do PIB da China alcançou 4,9% em 2024,após uma mudança de sentimento nos últimos meses,graças a mais estímulos do governo.
No entanto,em um reflexo do persistente desequilíbrio entre a produção doméstica e a fraca demanda,o crescimento da produção industrial provavelmente superou a recuperação nas vendas no varejo. O investimento imobiliário está em contração há mais de dois anos e certamente quase caiu novamente no fim de 2024.
“Uma característica estrutural da economia chinesa é que muitas empresas estão dispostas e são capazes de manter,ou até expandir,a produção e a capacidade em circunstâncias de lucratividade baixa ou negativa”,disse Louis Kuijs,economista-chefe para a Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings. “As coisas não mudarão rapidamente nessa frente.”
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O deflator do PIB provavelmente permaneceu em território negativo durante o período de outubro a dezembro pelo sétimo trimestre consecutivo,igualando o recorde anterior estabelecido durante a crise financeira asiática no final dos anos 1990.
O indicador,que mede a diferença entre o crescimento nominal e real do PIB da China,deve melhorar para 0,9% em 2026,e 1,4% em 2027,mostrou a pesquisa da Bloomberg.
“Os dados de dezembro provavelmente mostrarão que a economia chinesa atingiu a meta de crescimento de 5% bem no alvo,mas o momentum foi fraco no final do ano. Pode haver alguma aceleração nos investimentos,refletindo um adiantamento antes do Ano Novo Lunar em janeiro e as medidas de crescimento do governo”,disseram Chang Shu,economista-chefe para a Ásia,e David Qu,economista,da Bloomberg Economics.
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